有人在別人廚房還很小的時候就投了一罈滷水，五年後那罈滷要上市了

十月二十日，彭博社引述知情人士的消息傳開：谷歌前執行長施密特在 2021 年 Anthropic 的 A 輪融資裡投入了數千萬美元，如今持有這家公司約 1% 的股份。等到 Anthropic 正式掛牌，這可能是個人投資者手上收益最高的幾筆之一。

這則消息讀起來像天文數字，但你家廚房裡其實也有類似的東西。有人叫它老滷，有人叫它麵種、養酵頭。重點都一樣：很早以前放進去的那一小份東西，經過時間和照顧，長成了現在這一大罈。

先看數字有多驚人。Pitchbook 的資料顯示，施密特 2021 年第一次投資時，Anthropic 的估值是 4.61 億美元。上週投資人給出的合理估值區間落在 1.8 兆到 2 兆美元，區間上限是當年 A 輪估值的四千三百倍以上。彭博富豪指數估算，若按那個價位計算，施密特的淨資產將增加約三分之一，逼近 800 億美元。

這就像你在市場買了一小塊看起來不起眼的豬肉、一把蔥、幾粒冰糖，回家起了一鍋滷水。頭幾天它只是醬油和水，顏色淺，味道薄，你甚至懷疑自己是不是白忙一場。然後你每週滷一點東西，滷完把湯濾淨、煮開、收進冰箱。三年五年過去，那鍋湯變得烏黑發亮，滷個蛋，蛋白染上琥珀色的紋路；滷一塊豆幹，刀切下去，切面是深的醬色，咬開裡面還帶著黃豆的清甜。當年那一鍋新滷，做不出這個味道。

當然，中間有沒有人偷喝過湯，外界不知道。消息人士也說不清楚，施密特在首輪投資之後是否出售過部分股權。這跟養滷水一樣，你只能看見現在罈子裡的量，看不見這些年誰舀走了幾勺。

知情人士說，這家公司最早會在十一月九日那一週啟動 IPO 推介，希望趕在美國感恩節前掛牌，最晚不超過今年年底。而等待上桌的也不只施密特一個人。根據上一輪估值，Anthropic 的七位共同創辦人每人身家已達 80 億美元，全都擠進了彭博億萬富豪指數的全球前五百大。另外，Alphabet、亞馬遜、英偉達、微軟都投了數十億美元，今年五月那輪 650 億美元的融資裡，Altimeter、Dragoon、Greenoaks 與 Sequoia 各自砸下超過 20 億。

如果最後估值真的來到 2 兆美元，彭博的報導指出，施密特這筆投資的回報倍率，會超過 Innovation Endeavors 在 2011 年對優步的早期投資。優步 2019 年上市時估值成長約 1400 倍。換成廚房的說法：有人靠一鍋滷水開了店，而當年借他第一勺老湯的人，現在分到的比誰都多。

這讓人想起我們之前聊過的那場兩兆美元大宴往後挪了一個月的故事。辦桌的人最懂上菜的時機，菜太快端上來沒熟，太晚上桌涼了。Anthropic 現在也是在挑那個火候：十一月啟動推介、感恩節前掛牌、年底前收尾。知情人士還說，他們希望這次 IPO 的估值能追平甚至超過 SpaceX 六月寫下紀錄的 1.77 兆美元。

市場則給了一個蠻有意思的訊號。今年五月那輪融資之後，Anthropic 的估值首次超過了對手 OpenAI。兩家大廚同臺較勁，這件事我們在兩家大廚同一天降價那篇裡也見過，最後受惠的往往是坐在桌邊等喫飯的人。

回到你家廚房。我們大多數人不會有 1% 的股份，但都有過類似的經驗：一罈養了幾年的酒、一缸豆豉、一鍋從阿嬤手上接下來的老滷。它們的共同點是，你投入的那一天看不到回報，甚至中途好幾次想倒掉重來。施密特 2021 年下注的時候，那家公司估值不到五億美元，做的是沒幾個人聽過的聊天機器人。五年後，罈子開了。

差別在於，老滷增值的方式是慢慢滷東西，股權增值的方式是一天的新聞。但道理相通：時間才是那個看不見的調味料。

這個週末如果家裡開夥，不妨滷一鍋東西。濾湯、放涼、收好，下週再用。你現在存下的那一鍋，就是五年後別人端上桌時會睜大眼睛的那個味道。